تقويم استراتيجيات تأمين المحفظة الاستثمارية OBPI vs. CPPI

دراسة تحليلية مقارنة في سوق العراق للاوراق المالية

اطـروحــــــة مقــــدمة الــى مجــــلس كليـــة الادارة والاقتـــصاد جامعــــة كربــــلاء   – وهي جزء من متطلبات نيل درجة دكتوراه فلسفة في العلوم المالية والمصرفية

من قبل الطالبة

شيماء شاكر محمود علي المياح

بإشـــــــــــراف

الأستاذ الدكتور

زينب مكي محمود البناء

المستخلص

        تهدف الدراسة الى تقويم استراتيجيات تأمين المحفظة الاستثمارية باستخدام الاستراتيجيات التي تستند الى الخيارات OBPI والتي تستند الى النسب الثابتة CPPI. وان الهدف من استخدام هذه الاستراتيجيات هي إيجاد حلول جديدة للسماح للمستثمرين بالحد من مخاطر انخفاض أسعار الأسهم المكونة للمحفظة مع الاستفادة من الأرباح عند ارتفاعها. وتعتمد الدراسة منهج المقارنة بين استراتيجيات تأمين المحفظة الأكثر شيوعاً وهي (OBPI وCPPI) من أجل تحديد أفضل استراتيجية في ظل أوضاع السوق المختلفة. وقد تكون مجتمع الدراسة من جميع الشركات المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية للقطاعات الثمان وهي (المصارف، والتأمين، والاستثمار، والخدمات، والصناعة، والفنادق والسياحة، والزراعة، والاتصالات، والتحويل المالي) والتي بلغت 133 شركة، وتم اختيار عينة الدراسة والتي تتالف من 42 شركة  تنتمي لمختلف القطاعات الاقتصادية والمدرجة في سوق العراق للأوراق المالية  ولمدة (85 شهرا)، أي المدة الممتدة 17/3/2015-17/3/2022. وقد استعملت الدراسة عددا من النماذج المالية والاحصائية التي من أهمها أنموذج المؤشر الواحد في حساب معدلات العائد المتوقع والمخاطرة للمحفظة وأنموذج التدرج البسيط لبناء المحفظة الاستثمارية المثلى، وأنموذج Black and Scholes لتسعير الخيارات باستخدام البرنامج الاحصائي [Microsoft Excel vs.16]. وتوصلت الدراسة لعدد من النتائج، أهمها  تفوق أداء استراتيجية شراء خيار بيع واستراتيجية خيار البيع المركبة واستراتيجية النسب الثابتة على محفظة السوق والمحفظة الكفوءة غير المؤمنة، وفي ضوء ذلك خرجت الدراسة بعدد من التوصيات أهمها ضرورة توعية المستثمرين والمتعاملين في سوق العراق للأوراق المالية باهمية تطبيق استراتيجيات تامين المحفظة الاستثمارية OBPI وCPPI وذلك من اجل إدارة المخاطر التي يتعرضون لها نتيجة الأوضاع الاقتصادية والسياسية والأمنية للبلد.

الكلمات المفتاحية :- المحفظة الاستثمارية المثلى، النماذج التبسيطية لويليام شارب في ظل عدم السماح بالبيع القصير، OBPI، CPPI.