تقلبات أسواق النفط والذهب وأثرها في عوائد الاسهم بإطار نماذج (COPULA-CoVaR-MODWT)

دراسة تطبيقية في سوق العراق للأوراق المالية للمدة (31/3/2023-2/1/2020)

أطروحة مقدمة الى مجلس كلية الإدارة والاقتصاد في جامعة كربلاء

وهي جزء من متطلبات نيل درجة دكتوراه فلسفة في العلوم المالية والمصرفية

مـــن قبــــل

ضياء محمد عبد راضي الشريفي

بإشراف

الاستاذ الدكتور علي احمد فارس الكعبي

المستخلص:

         هدف هذا البحث الى قياس وتحليل تقلبات اسعار النفط والذهب وأثرها في الاسواق المالية وقياس وتحليل عوائد الاسهم في سوق العراق للأوراق المالية وقياس تأثير تقلبات أسواق النفط و الذهب في اسعار وعوائد الاسهم في سوق العراق للأوراق المالية و للتحقق من مدى تأثير تقلبات أسواق النفط والذهب على الشركات المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية والتي ترتبط أعمالها مع النفط والذهب ومقارنة هذا التأثير وما هي محصلة هذا التأثير على السوق ككل وفحص التأثير طويل المدى وقصير المدى لأسواق النفط وأسواق الذهب في أداء سوق العراق للأوراق المالية فهنالك علاقة أثر تبادلية وثيقة بين اسعار النفط واسعار الذهب من جهة وعوائد الاسهم في القطاعات المختلفة من جهة أخرى، حيث تختلف درجة هذه العلاقة من قطاع الى اخر، وقد يكون هذا التأثير يقاس بصورة مباشرة (تأثير مباشر) او يقاس بصورة غير مباشرة (تأثير غير مباشر). وربما تظهر هذه العلاقة بين المتغيرات المدروسة على المدى القريب او على المدى البعيد. وتم قياس علاقة الأثر بمجموعة من الادوات الاحصائية المختلفة حسب الاهمية النسبية وحجم ونوع الأثر المراد قياسه، وكذلك طبيعة البيانات المتوافرة، والاسلوب المتبع في تقييم الأثر، وذلك من خلال اسلوب نماذج كوبولا (copula models) الثابت والديناميكي (الحركي). وحيث ان قياس الأثر يرافقه مخاطر لذلك تم قياس مخاطر تقلبات اسعار الذهب واسعار النفط في عائد الاسهم في القطاعات قيد الدراسة من خلال استخدام اسلوب القيمة المعرضة للخطر المشروطة ((Conditional Value at Risk. وتم دراسة تقلبات اسعار النفط والذهب وتأثيرها في عوائد الاسهم للقطاعات قيد الدراسة عبر ترددات زمنية مختلفة، وذلك في ضوء توظيف اسلوب الحد الاقصى للتحول المويجي المنفصل المتداخل (maximal overlap discrete wavelet transform).  وتم تطبيق هذه النماذج لقياس أثر تقلبات اسعار النفط والذهب في عوائد الاسهم لمجموعة من القطاعات وللمدة من 2/1/2020 ولغاية 31/3/2023 وبعدد مشاهدات يومية بلغت (1185) مشاهدة كما موصوفة: عائد مؤشر سوق العراق للأوراق المالية المصرف التجاري ومصرف بغداد، شركة اسياسيل، شركة العاب الكرخ السياحية وشركة المعمورة العقارية للاستثمارات شركة المنصور للصناعات الدوائية، شركة بغداد للمشروبات الغازية شركة الصناعات الكيمياوية والبلاستيكية. وتم تحليل كل النماذج سالفة الذكر من خلال استخدام حزمة من البرنامج الاحصائي (R- Programming). بشكل عام، تشير النتائج التجريبية للنماذج Copula-CoVaR-MODWT إلى أن سوق العراق للأوراق المالية يعاني من تداعيات المخاطر من سوق النفط، وأن الآثار غير المباشرة لها خصائص متقلبة وواضحة ومتغيرة زمنياً. لا يمكن للبحث أن يساعد المستثمرين على التحكم في المخاطر وإنشاء محافظ متنوعة فحسب، بل يساعد أيضًا صانعي السياسات على التحكم بشكل أفضل في المخاطر النظامية.