تنويع الاستثمارات وتأثيره في عوائد الأسهم عبر التعافي المالي
دراسة تحليلية مقارنة لعينة من المصارف المدرجة في سوق
العراق للأوراق المالية للمدة 2024-2007
أطروحة قدمت الى مجلس كلية الإدارة والاقتصاد / جامعة كربلاء
وهي جزء من متطلبات نيل درجة الدكتوراه فلسفة في علوم إدارة الأعمال
تقدم بها الطالب
أحمد حسين أحمد الموسوي
بإشراف
أ.د. علي احمد فارس الكعبي
أ.د. عبد الحسين جاسم محمد الأسدي
المستخلص
هدفت الدراسة إلى تحليل تأثير تنويع الاستثمارات في عوائد أسهم المصارف التجارية مع
اختبار الدور الوسيط للتعافي المالي، وذلك في إطار البيئة المصرفية العراقية التي تتسم بارتفاع
مستويات المخاطر وتقلبات الأداء المالي، وانطلقت الدراسة من مشكلة رئيسة تتمثل في محدودية
الأدلة التطبيقية التي تفسر آلية انتقال أثر التنويع الاستثماري إلى عوائد الأسهم عبر مؤشرات
التعافي المالي ولاسيما في المصارف العاملة في السوق العراقي.
اعتمدت الدراسة على عينة مكونة من عشرة مصارف تجارية مدرجة في سوق العراق
للأوراق المالية خلال المدة (2007-2024) بالاستناد إلى البيانات المالية الموجودة في التقارير
المالية السنوية لهذه المصارف، وتم قياس تنويع الاستثمارات باستخدام مؤشر جيني–هيرشمان، في
حين تم قياس التعافي المالي بالاعتماد على نموذج (X-Score) أما عوائد الأسهم فقد تم احتسابها
وفق المؤشرات السوقية المعتمدة، ولتحليل العلاقات بين متغيرات الدراسة تم استخدام مجموعة من
الأساليب الإحصائية والقياسية شملت الاختبارات الوصفية ونماذج الانحدار وتحليل الوساطة من
خلال استخدام Panel data والبرامج (Excel, EViews, AMOS).
وتكمن أهمية الدراسة في تقديم دليل تطبيقي من البيئة المصرفية العراقية يوضح آلية تأثير
تنويع الاستثمارات في عوائد الأسهم عبر التعافي المالي، بما يسهم في دعم القرارات الاستثمارية
والإدارية داخل المصارف وللمستثمرين ويعزز من فهم العلاقة بين تنويع الاستثمارات وعوائد
الأسهم في السوق المالي العراقي بشكل عام والقطاع المصرفي خاصة.
وتوصلت الدراسة الى مجموعة من النتائج التي أبرزها هو أن التعافي المالي يتوسط العلاقة
بين التنويع وعوائد الأسهم ويؤدي التعافي المالي دوراً وسيطاً في تعزيز هذه العلاقة، مما يشير إلى
أن أثر تنويع الاستثمارات لا ينتقل مباشرة إلى عوائد الأسهم بل عبر تحسن المؤشرات المالية
وقدرة المصارف على استعادة توازنه المالي، وأما أهم التوصيات التي أوصت بها الدراسة (ينبغي
على المصارف إدماج التعافي المالي كعنصر وسيط في العلاقة بين التنويع والعوائد أي أن
المصارف يجب أن تنظر إلى التعافي كجسر يربط بين التنويع وتحقيق عوائد مستقرة).
الكلمات المفتاحية:
تنويع الاستثمارات، التعافي المالي، عوائد الأسهم، مؤشر جيني-هيرشمان، نموذج X-
Score.
