الشركات المالية القابضة
إعداد طالب الدكتوراه في العلوم المالية والمصرفية
عماد نعمه هاشم الموسوي

تحليل SWAT

نقاط القوة

1. التنوع: تعمل شركات المالية القابضة في مجموعة متنوعة من القطاعات المالية، مثل البنوك وشركات التأمين وشركات الأوراق المالية. هذا يسمح لهم بتقديم خدمات متعددة للعملاء وتلبية احتياجاتهم المالية المختلفة. 2. التحكم والملكية: تمتلك شركات المالية القابضة حصصًا أو أسهمًا في المؤسسات المالية الفرعية وتتحكم فيها. هذا يسمح لهم باتخاذ القرارات الاستراتيجية والتوجيهات للشركات الفرعية وضمان تحقيق أهدافها المالية. 3. التكامل: تهدف شركات المالية القابضة إلى تحقيق التكامل بين المؤسسات المالية الفرعية التابعة لها. يتم ذلك من خلال توفير خدمات متكاملة للعملاء، مثل الحسابات المصرفية والتأمين والاستثمارات، وتعزيز التعاون والتنسيق بين الشركات الفرعية لتحقيق الكفاءة وتحسين الأداء المالي. 4. التوسع العالمي: تعمل شركات المالية القابضة على مستوى عالمي، حيث يمكنها توسيع نطاق أعمالها وتواجدها في عدة دول. هذا يسمح لهم بالاستفادة من فرص النمو والتنويع في الأسواق المالية المختلفة. 5. الرقابة والتنظيم: تخضع شركات المالية القابضة للرقابة والتنظيم المالي من قبل الجهات المختصة في البلدان التي تعمل فيها. يتم فرض متطلبات قانونية ومالية صارمة عليها لضمان الشفافية والاستقرار المالي. 6. الهدف الاستراتيجي: يتمثل الهدف الاستراتيجي لشركات المالية القابضة في تحقيق النمو والربحية من خلال توفير خدمات مالية متكاملة وتحقيق التنوع والتوسع العالمي في القطاع المالي.

نقاط الضعف

1. التعقيد والتحكم الإداري: قد تواجه شركات المالية القابضة تحديات في إدارة وتنظيم العمليات المالية المعقدة للشركات الفرعية المتعددة. قد يكون من الصعب تحقيق التنسيق والتكامل الفعال بين هذه الشركات وتحقيق أهدافها المالية. 2. التعرض للمخاطر: نظرًا لتنوع أعمالها وتواجدها في عدة قطاعات مالية، قد تتعرض شركات المالية القابضة لمخاطر متعددة، مثل المخاطر المالية والائتمانية والسوقية. يجب أن تكون هذه الشركات قادرة على إدارة ومراقبة هذه المخاطر بشكل فعال. 3. التحديات التنظيمية: قد تواجه شركات المالية القابضة تحديات في الامتثال للتشريعات واللوائح المالية المعمول بها في البلدان التي تعمل فيها. يجب أن تكون قادرة على التكيف مع التغيرات التنظيمية وتلبية متطلبات الرقابة المالية. 4. الاعتماد على الشركات الفرعية: تعتمد شركات المالية القابضة على أداء الشركات الفرعية لتحقيق أرباحها ونموها. قد تواجه تحديات في إدارة وتحسين أداء هذه الشركات وضمان تحقيق العائد المالي المرجو. 5. التحديات التكنولوجية: مع التطور التكنولوجي المستمر في قطاع الخدمات المالية، قد تواجه شركات المالية القابضة تحديات في تبني وتكييف التكنولوجيا المالية الحديثة. يجب أن تكون قادرة على الاستثمار في التكنولوجيا وتحسين البنية التحتية لتلبية احتياجات العملاء والتنافس في السوق.

الفرص

1. تنوع الخدمات المالية: بفضل تواجدها في مجموعة واسعة من القطاعات المالية، يمكن لشركات المالية القابضة تقديم مجموعة متنوعة من الخدمات المالية للعملاء. هذا يشمل البنوك، وشركات التأمين، وإدارة الأصول، والاستثمارات، وغيرها. هذا التنوع يمكن أن يجذب مجموعة واسعة من العملاء ويزيد من إيرادات الشركة. 2. التوسع العالمي: تعمل شركات المالية القابضة على توسيع نطاق أعمالها عبر الحدود الجغرافية. يمكنها الاستحواذ على شركات مالية في أسواق جديدة وتوسيع وجودها العالمي. هذا يتيح لها الوصول إلى عملاء جدد وفرص استثمارية في أسواق مختلفة. 3. التنوع في المحافظ: بفضل تنوع أعمالها، يمكن لشركات المالية القابضة تنويع محافظها من خلال الاستثمار في مجموعة متنوعة من الأصول المالية. هذا يمكن أن يقلل من المخاطر المالية ويزيد من العوائد المحتملة. 4. الاستفادة من التكامل الرأسي: يمكن لشركات المالية القابضة الاستفادة من التكامل الرأسي بين الشركات التابعة لها. على سبيل المثال، يمكن لشركة قابضة تمتلك بنكًا وشركة تأمين أن تعمل معًا لتقديم منتجات مالية متكاملة للعملاء، مما يعزز التجربة الشاملة للعميل ويزيد من قيمة الشركة.

التهديدات

1. التقلبات الاقتصادية: تعتمد شركات المالية القابضة على الاستقرار الاقتصادي للبلدان التي تعمل فيها. تهديدات مثل الركود الاقتصادي أو الأزمات المالية يمكن أن تؤثر سلبًا على أداء هذه الشركات وتقلص فرص النمو والربحية. 2. التشريعات واللوائح المالية: قد تواجه شركات المالية القابضة تحديات في الامتثال للتشريعات واللوائح المالية المتغيرة. قد يتطلب ذلك تكاليف إضافية للتكيف مع المتطلبات القانونية وتحسين الأنظمة والعمليات. 3. التهديدات الأمنية والاحتيال: قد تتعرض شركات المالية القابضة لتهديدات أمنية مثل الاختراقات السيبرانية والاحتيال المالي. يجب أن تكون هذه الشركات مجهزة بأنظمة أمنية قوية وتبني أفضل الممارسات لحماية البيانات المالية والمعلومات الحساسة. 4. التنافس الشديد: يوجد تنافس قوي في قطاع الخدمات المالية، وبالتالي قد تواجه شركات المالية القابضة تحديات في الحفاظ على حصة السوق وجذب العملاء. يجب أن تكون قادرة على تقديم الخدمات المبتكرة وتحسين تجربة العملاء للتفوق في هذا البيئة التنافسية. 5. التغيرات التكنولوجية: التطور التكنولوجي المستمر يمكن أن يكون تهديدًا لشركات المالية القابضة إذا لم تستطع مواكبة التغيرات وتبني التكنولوجيا المالية الحديثة. يجب أن تستثمر في التحول الرقمي وتحسين البنية التحتية التكنولوجية لتلبية احتياجات العملاء والتنافس في السوق.

أولا: تعريف الشركات المالية القابضة

تعرف الشركة المالية القابضة على انها نوع من الشركات التي تهدف إلى سيطرة وامتلاك على شركات أخرى. تعمل الشركة المالية القابضة على إدارة ودعم الشركات التابعة لها وتوفير التوجيه الاستراتيجي لها. اما الغرض من الشركة المالية القابضة فهي كما يلي:

1. إدارة الشركات التابعة
2. المشاركة في إدارة الشركات الأخرى
3. استثمار الأموال في الأسهم والأوراق المالية
4. وامتلاك العقارات والملكية الفكرية
5. وتقديم القروض والكفالات والتمويل للشركات التابعة
6. وتأجير الحقوق المعنوية للشركات التابعة لها

تعمل الشركة القابضة على حماية نفسها في حالة إفلاس إحدى الشركات التابعة لها وتقديم الدعم الاستراتيجي والمالي لها. يعتبر القطاع العام المكون من المؤسسات الحكومية المدعومة بالضرائب، في حين يُعتبر القطاع الخاص المكون من الشركات والأفراد الذين يسعون لتحقيق الربح (https://esoftskills.com).

كما عرفت الشركات المالية القابضة هي كيانات تسيطر على الوسطاء الماليين الخاضعين للتنظيم عادةً مؤسسات الإيداع (مثل البنوك التجارية أو جمعيات الادخار)، أو شركات التأمين، أو شركات الأوراق المالية. يتم ملاحظة نموذجين في الغالب لشركة قابضة للتكتلات ذات الصلة بالبنوك، وهما نموذج شركة البنك القابضة (BHC) ونموذج الشركة القابضة المالية (FHC) وهما كمل يلي: (Vighneswara,4:2012).

1. نموذج BHC: BHCs هي الشركات التي تمتلك أو تسيطر على بنك واحد أو أكثر. في الولايات المتحدة الأمريكية، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنظيم هذه الشركات. تم تقديمها لأول مرة في قانون الشركات القابضة للبنوك لعام 1956. علاوة على ذلك، لا يمكن لهذه الشركات القيام إلا باستثمارات محدودة في الشركات غير المصرفية.
2. نموذج FHC: FHCs هي الشركات التي تمتلك أو تسيطر على واحد أو أكثر من البنوك أو الشركات المالية غير المصرفية. في الولايات المتحدة الأمريكية، تم إنشاء FHCs بموجب قانون Gramm-Leach-Bliley (GLB) لعام 1999 كوسيلة لتوسيع أنشطة الخدمات المالية في BHCs. يسمح قانون GLB للبنوك وشركات الأوراق المالية وشركات التأمين بالانتساب مع بعضها البعض من خلال هيكل FHC. يمكن أن تشارك FHCs في أنشطة أخرى غير المصرفية طالما أنها مالية بطبيعتها. وأهم هذه الأنشطة هي الاكتتاب في الأوراق المالية والتعامل بها، واكتتاب التأمين، وأنشطة وكالات التأمين والخدمات المصرفية التجارية. يعد شرط وجود بنك في المجموعة المالية شرطًا أساسيًا للتأهل كـ FHC في الولايات المتحدة الأمريكية.

كما تعتبر الشركة والشركات التابعة لها شركات مستقلة قانونيا أي كل منها يتمتع بشخصية مستقلة عن الأخرى من ناحية قانونية واعداد ميزانية والارباح والخسائر الناجمة عن العمليات المتبادلة بين الشركة القابضة والشركة التابعة وبالتالي لا تؤثر على استقلاليتها قانونياً ومالياً ( قشوط، 12:2022).

ثانيا: مسؤوليات الشركة القابضة اتجاه الشركة التابعة:

يتمثل دور الشركة القابضة الاشراف على الشركات التي تمتلكها أو التابعة لها، ويمكنها توظيف وإدارة واستبدال المدراء في حال التقصير او الضرورة، حيث يكون مدراء تلك الشركات مسؤولين عن عملياتهم الخاصة بعكس الشركة القابضة، وعلى الرغم من انها لا تدير العمليات بشكل يومي للشركات التي تسيطر عليها إلا أنه يجب على المساهمين فهم كيفية عمل هذه الشركات التابعة لهم لتقييم أداء الشركات وتوقعاتها على أساس مستمر.

تعمل الشركة المالية القابضة على دعم الشركات التابعة لها عن طريق ادارة كلفة رأس المال من خلال اقتراض الشركة المالية القابضة لتقديم القروض الى الشركات التابعة لها بهدف إمداد الشركة التابعة بقروض اللازمة تمويل اعمالها في حال لم تستطع الحصول عليه بطريقة أخرى، أو الحصول على تمويل بفائدة أقل مما لو تم الحصول عليه دون ضمان من الشركة المالية القابضة، وغالباً ما يكون المقرض راغباً في تزويد المقترض بالتمويل فقط إذا وافقت الشركة المنتسبة على ضمان القرض خوفاً من المخاط التي قد يوجهها في حال أصبحت الشركة متعثرة وغير قادرة على سداد ديونها. (https://mafaheem.info/)

ثالثاً: عوامل المؤثرة على أداء الشركات المالية القابضة

تتأثر الشركات المالية القابضة بعدة عوامل وهي كما يلي: (Liu & Hsu, 191:2014)

1. هيكل مجلس الإدارة والملكية: يمثل قانون الشركات المالية القابضة جهداً هاماً لمعالجة مشكلة إدارة الشركات. تشير الأدبيات ذات الصلة إلى أن هيكل مجلس الإدارة والملكية يلعبان دورًا مهمًا في حوكمة الشركات. على الرغم من أن هذه الدراسات التجريبية تركز في الغالب على الشركات المصرفية، إلا أن الأبحاث التجريبية حول أداء FHC محدودة. كما ان هناك بعض الدراسات استخدمت البيانات على مستوى البنوك وبيانات الاقتصاد الكلي من ثمانين دولة من دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية للفترة 1988-1995 لدراسة مدى وتأثير الوجود الأجنبي في الأسواق المصرفية المحلية. وتظهر نتائجهم التجريبية أن البنوك الأجنبية تحقق أرباحا أعلى من البنوك المحلية في البلدان النامية، ولكن العكس هو الصحيح بالنسبة للدول المتقدمة. على سبيل المثال كان أداء البنوك المحلية والأجنبية في تايلاند من عام 1995 إلى عام 2000 فيما يتعلق بالربحية والخصائص الأخرى بعد الأزمة المالية في شرق آسيا. وأظهرت النتائج أن ربحية البنوك الأجنبية أعلى من متوسط ربحية البنوك المحلية. كما أن البنوك الأجنبية أكثر كفاءة من حيث التكلفة ولكنها أقل كفاءة في تحقيق الأرباح من البنوك الخاصة المملوكة محليًا والدولة.
2. بنوك مستقلة مقابل بنوك تابعة الى شركات مالية قابضة: ناقشت العديد من الدراسات قضايا أداء FHC، لكن معظمها قارن أداء بنوك FHC مع أداء البنوك المستقلة. أن البنوك التي تنضم إلى FHCs تظهر أداءً أفضل من البنوك المستقلة. أن البنوك التابعة للشركات القابضة للبنوك أكثر كفاءة وربحية من البنوك المستقلة. يستخدم منهج تحليل مغلف البيانات (DEA) لتقييم كفاءة ونمو إنتاجية البنوك التجارية، تشير نتائجهم إلى أن البنوك الأعضاء في FHCs أكثر كفاءة من البنوك غير الأعضاء.
3. بنوك محلية مقابل البنوك الأجنبية: أن الملكية الأجنبية تؤثر سلبا على كفاءة البنوك المحلية، علاوة على ذلك، فإن البنوك التي تخضع للاستحواذ الأجنبي أو الإدراج العام تسجل أداءً أفضل.
4. بنوك مملوكة للدولة مقابل بنوك خاصة: تشير الابحاث إلى أن البنوك الخاصة أكثر ربحية من البنوك المملوكة للدولة. مقارنة كفاءة البنوك الأجنبية والمحلية وتبين
5. استقلالية مجلس الإدارة: تكوين مجلس الإدارة بمختلف هياكله يؤثر على السياسات التشغيلية للشركة، وبالتالي يؤثر على الأداء التشغيلي للشركة. العلاقة بين كفاءة التكلفة واستقلال مجلس الإدارة باستخدام عينة من البنوك الأمريكية. وتظهر نتائجهم أنه عندما يكون الرئيس التنفيذي هو أيضا رئيس مجلس الإدارة، تنخفض كفاءة البنك من حيث التكلفة والعائد على الأصول. يشرح أهمية مجلس الإدارة في الشركة ويذكر أن مجلس الإدارة أساسي في تطوير الشركة.
6. حجم البنك: حجم البنك يؤثر على الأداء. في دراسة أجريت على البنوك الأمريكية عام 1986، تبين أن البنوك الكبيرة أقل كفاءة من البنوك الصغيرة. كما أن البنوك الكبيرة أكثر كفاءة وأكثر ربحية من البنوك الصغيرة

رابعاً: خصائص الشركة القابضة:

فيما يلي بعض الخصائص والجوانب الرئيسية للشركات المالية القابضة: (https://mafaheem.info/)

1. الملكية والتحكم:

الوظيفة الأساسية للشركة القابضة هي امتلاك حصة مسيطرة في الشركات الأخرى. تمتلك الشركة القابضة عادةً غالبية الأسهم أو الأسهم في الشركات التابعة لها، مما يسمح لها بممارسة السيطرة على عملياتها وإدارتها وقراراتها الإستراتيجية.

• التخطيط الاستراتيجي والحوكمة:

توفر الشركة القابضة التخطيط الاستراتيجي والتوجيه والإشراف لشركاتها التابعة. يحدد الاتجاه العام والأهداف والسياسات لمجموعة الشركات الخاضعة لسيطرته. قد يضم مجلس إدارة الشركة القابضة أو فريق الإدارة ممثلين عن الشركات التابعة أو المهنيين الخارجيين.

• إدارة المخاطر وحماية الأصول:

يمكن للشركات القابضة توفير مستوى من إدارة المخاطر وحماية الأصول من خلال فصل أصول والتزامات الشركات التابعة. لا يكون لدائني الشركة القابضة عمومًا مطالبات مباشرة على أصول الشركات التابعة، وكل شركة تابعة مسؤولة عن التزاماتها المالية الخاصة.

• التنويع:

غالبًا ما تنخرط الشركات القابضة في استراتيجيات التنويع من خلال الاستحواذ على شركات تابعة في صناعات أو قطاعات مختلفة. يسمح هذا التنويع بانتشار المخاطر وأوجه التآزر المحتملة بين الشركات التابعة، مثل الموارد المشتركة أو الخبرة أو الوصول إلى السوق.

• التخطيط المالي والضريبي:

قد تشارك الشركات القابضة في استراتيجيات التخطيط المالي والضريبي لتحسين الأداء المالي للمجموعة والالتزامات الضريبية. يمكن أن يشمل ذلك التخصيص الفعال لرأس المال، وإعادة الأرباح، والمعاملات بين الشركات الشقيقة، وتحسين الضرائب بناءً على الولايات القضائية التي تعمل فيها الشركات التابعة.

• حماية الأصول وتخطيط التعاقب:

يمكن للشركات القابضة توفير هيكل لحماية الأصول وتخطيط التعاقب من خلال مركزية ملكية الأصول العائلية أو التجارية. من خلال امتلاك العديد من الكيانات، تساعد الشركة القابضة في حماية الأصول من مخاطر الأعمال الفردية وتسهيل انتقال الملكية إلى الجيل التالي.

• الأنشطة التشغيلية المحدودة:

على عكس الشركات العاملة، لا تشارك الشركات القابضة عادةً في الأنشطة التشغيلية اليومية. ينصب تركيزهم الأساسي على إدارة الملكية والسيطرة على الشركات التابعة، وتخصيص الموارد، وتوفير التوجيه الاستراتيجي.

خامساً: أنواع الشركات القابضة واختلافها.

يختلف نوع الشركة القابضة بناءً على هيكلها ونوع الشركات التابعة لها والقطاع الذي تعمل فيه هي كما يلي: (https://esoftskills.com/)

1. للشركة القابضة شركات الأشخاص

يمتلك فرد واحد أو مجموعة من الأفراد الأسهم في الشركة التابعة ويديرونها. يسعى هؤلاء المستثمرون إلى تحقيق الاستقلالية المالية والتحكم الكامل في نشاطات الشركة التابعة.

• 2-    شركات الأموال

تمتلك مؤسسات مالية أسهمًا في الشركات التابعة. تتمثل الهدف الرئيسي لهذا النموذج في تحقيق العائد المالي والتحكم في الشركات التابعة. توفر الشركة القابضة الدعم المالي اللازم للشركات التابعة وتوجه استراتيجياتها لتحقيق أفضل النتائج.

• الشركات المختلطة

تتكون من تجمع للأفراد والمؤسسات المالية الحكومية أو الخاصة. تهدف الشركة القابضة في هذا النموذج إلى تشكيل شراكات استراتيجية مع مختلف الشركات التابعة وتحقيق النمو والتنويع في مجالات الأعمال المختلفة.

استراتيجية الشركة القابضة في التمويل والاستثمار

تتبع الشركة القابضة استراتيجيات متنوعة في التمويل والاستثمار. قد تقوم الشركة القابضة بشراء أسهم في الشركات التابعة والمشاركة في إدارتها. كما يمكن للشركة القابضة تقديم القروض والكفالات والتمويل اللازم للشركات التابعة لها لتمويل مشاريعها وتلبية احتياجاتها المالية.

1. تحليل الشركة القابضة للأموال والأوراق المالية يمكنها من اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة والحصول على عوائد مرتفعة على استثماراتها.
2. توفير التمويل للشركات التابعة يمكنها من تمويل مشاريعها وتحقيق النمو والتوسع في السوق.
3. تقديم القروض والكفالات يمكنها من مساعدة الشركات التابعة في تنفيذ مشاريعها وتحقيق أهدافها.

المصادر:

1. Wan-Chun Liu & Chen-Min Hsu, Profit Performance of Financial Holding Companies: Evidence from Taiwan, Emerging Markets Finance & Trade Vol. 50(3),2014.
2. Vighneswara, Swamy, Financial Holding Company Structure for India, Munich Personal RePEc Archive, No. 47515, (13), 2013.
3. Jack Clark Francis and Roger Ibbotson, Financial Holding Companies (FHCs), Journal of Finance Literature, 2005.
4. قشوط، احمد رمضان، أثر الزكاة على الشركة القابضة وشركتها التابعة، المؤتمر العلمي العالمي الثاني لكلية الشريعة والقانون، 2022.
5. https://esoftskills.com
6. https://mafaheem.info/
7. https://www.doola.com/